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光大期货:11月19日金融日报

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  • 2024-11-19 10:54:05
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光大期货:11月19日金融日报

光大期货:11月19日金融日报

  股指:

  昨日,A股市场缩量下跌,Wind全A回落1.45%,成交额1.8万亿元,市场情绪显著降温,融资余额上周连续两日回落。盘面上高分红板块和基建板块走高,消费权重和TMT板块多数回调。大小盘指数分化明显,中证1000下跌2.46%,中证500下跌1.54%,沪深300指数下跌0.46% ,上证50上涨0.26%。海内外宏观事件尘埃落定。国内财政政策聚焦化债,提供多项化债额度空间共计12万亿元,预计为地方政府节省利息费用6000亿元左右;但中央财政并未承接地方存量债务,仍由地方主导化债进程。海外特朗普交易持续进行中,美元指数以及美股、比特币等权益资产冲破前期高点,美债收益率上行;黄金则高位小幅回调。随着前期内外部政策预期的落地,目前A股市场情绪正在逐步回归基本面逻辑。基本面来看,10月经济数据中消费受到家电和汽车带动表现回升,但价格因素仍然对工业企业生成造成扰动。目前,影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程,核心在于名义经济增速是否超过名义利率,即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度,沪深两市A股剔除金融板块后,累计营收同比增速-1.7%(中报-0.6%),仍低于名义利率水平,上市公司盈利能力回升还需要一段时间。

  国债:

  国债期货收盘全线下跌,30年期主力合约跌1.1%,10年期主力合约跌0.19%,5年期主力合约跌0.09%,2年期主力合约跌0.04%。公开市场方面,央行昨日进行1726亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.50%,与此前持平。因有有1337亿元7天期逆回购到期,净投放309亿元。银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.4804%,涨0.32个基点;7天期报1.7245%,涨0.15个基点。上周再融资债券发行落地,未来政府债发行压力以及经济持续修复对长端债券形成利空,货币政策保持积极背景下短端相对稳定。

  贵金属:

  隔夜伦敦现货黄金上涨1.59%至2612.16美元/盎司;现货白银上涨2.54%至31.156美元/盎司;金银比降至83.8附近。美联储主席鲍威尔上周发表讲话称,近期美国经济表现强劲,美联储无需急于降息,对于特朗普政策有待观察,当前市场虽然上调了美联储12月降息概率,但对明年降息节奏变得更加模糊。昨晚美债收益率冲高回落,美元跌离一周高位,说明“特朗普交易”由盛逐渐转弱。本轮“特朗普交易”笔者认为可以看成是特朗普执政后行情的预演,也是市场的提前定价,但也并非一蹴而就。另外,地缘环境改善预期不变下,对黄金来说难言中期乐观。投资者可关注近两周金价表现,若能快速回归上升通道,市场交易可能放在特朗普财政和关税政策导致的美通胀预期回升上,否则可能继续交易地缘环境改善。

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